宠物食品行业专题报告：FRESHPET：美国鲜粮品类开创者与引领者

行 华福证券 宠物食品 2025 年 03 月 08 日 业 研 究 宠物食品 FRESHPET：美国鲜粮品类开创者与引领者 投资要点： 行 业 专 题 报 告 Freshpet 创立于 2004 年，是北美领先的新鲜冷藏宠物食品制造商。作 为鲜粮品类的开创者与引领者，Freshpet 迎来快速发展，从营收规模来看， 2009 年-2024 年期间公司营收以 34%的复合增速扩张至 9.75 亿美元，且最 近 6 年均实现 25%以上的快速增长；从盈利能力来看，受益于规模增长、 毛利率提升，24 年公司净利润扭亏为盈，实现净利润 47 百万美元，另外 从调整后的 EBITDA 来看，24 年公司调整后 EBITDA 利润率提升至 16.6%。 从品类维度来看，公司产品主要以犬鲜粮为主，24 年公司约 96%的营收来 自于新鲜犬食，3%来自于新鲜宠物零食，1%来自于猫食。从地区维度来看， 公司产品主要在美国、加拿大、英国、法国等，其中美国市场贡献主要营 收（24 年占比约 98%）；而加拿大等海外营收占比仅约 2%。 Freshpet 开创并引领美国鲜粮品类发展。Freshpet 作为鲜粮品类的开 创者和引领者 ...