平安证券：晨会纪要-20250312

其 他 报 告 2025年03月12日 核心观点 : 1）高端美妆在2017-2021年间高速增长之后开始受到整体宏观环境和 消费意愿影响，目前影响仍在。国货头部品牌经历近多年积淀，在产品配方与设 计、营销和品牌运营等方面的竞争力日渐增强，凭借电商渠道快速搜集消费者需 求和柔性供应链响应市场、渠道的快速变化，在500元以下价位段更有优势，不 断逼退日韩系化妆品，近两年也以不错的产品品质承接部分原高奢用户的降级需 求，市场份额不断提升。我们判断现阶段我国大众美妆赛道β仍会持续。2）目前 我国美妆运营和投融资环境下新兴品牌突围困难，龙头国货品牌预计将进一步把 握美妆市场β红利。建议关注珀莱雅、巨子生物、毛戈平、上美股份，润本股份、 福瑞达、丸美股份、华熙生物、贝泰妮等。 【平安证券】基金深度报告*"大家一起找不同"之TMT基金经理篇 *20250311 晨会纪要 | 国内市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3380 | 0.41 | 1.56 | | 深证成份指数 | 10861 | 0.33 | ...