2025年春季电新行业投资策略：破茧与新生

www.swsresearch.com 证券研究报告 2 证 券 研 究 报 告 破茧与新生 2025年春季电新行业投资策略 证券分析师：朱栋 A0230522050001 研究支持： 曾子栋 A0230123070004 .. 25年电新趋势研判 ◼ 站在新起点，拥抱新浪潮 资料来源：申万宏源研究 • 新能源两年多的价格战硝烟已近散去，在这轮角逐中，我们看到了头部企业的强力、终端需求的韧性以 及技术创新的广度，当前二八分化的格局已更加清晰，行业前行的主变量正更多依托优势型企业在产品、 市场端的不断探索，政策环境的冷热变化只是一时之虞，新技术和新市场的破冰值得更多关注。 • 25年我们建议重点把握2条主线——1）强业绩-宁德时代/科达利/珠海冠宇/湖南裕能/阳光电源/阿特斯 等；2）强技术-厦钨新能/信德新材/盛弘股份等。 • 风险提示：1）政策变化及贸易战的风险；2）竞争激烈导致价格超预期下降的风险；3）技术路线迭代 的风险。 主要内容 1. 储能：由政策到市场，网荷侧需求涌现 2. 锂电：价格筑底，新技术交相辉映 3. 投资分析意见与风险提示 3 1.1 国内电力市场趋势分析 1 用电增速趋缓，暂别电荒 ...