睿智投资|全球经济 - 海湖庄园协议构想:前景与影响

市场盛传的海湖庄园协议构想主要来自白宫经济顾问委员会主席Stephen Miran的一篇报告。该报告提出多国 联合干预推动美元贬值、征收对等关税、发行无息"世纪债券"置换美国国债、盟友分摊全球公共品成本等政 策。联合干预汇率政策难度相对较小，可以推动美元短期快速贬值，但难以重振美国制造业，可能推升通胀预 期，打击资本流入。国债置换政策难度相对较大，对降低美债利率作用有限，可能降低美债吸引力，打击美元 国际地位，削弱美国盟友体系。相比1985年广场协议，海湖庄园协议构想面对更具对抗性的地缘政治关系和更 加复杂的经贸关系，政策目标更加多元且相互冲突，推动美元贬值、剥夺美债收益与维持美元地位相矛盾，国 债置换面临市场接受度与法律可行性挑战，关税政策面临盟友、贸易伙伴与国内零售商反对，通胀压力将限制 政策空间，该协议构想落地和实现目标的难度都明显更大。该协议构想凸显特朗普"美国优先"、贸易保护主义 和经济民族主义的世界观。如果特朗普强行推进该协议构想，那么将引发美国金融市场短期动荡，利空美元、 美债与美股，利好黄金、欧元与人民币。 广场协议的启示。1985年9月美国面对贸易逆差扩大和保护主义情绪升温，协调日本、西德、 ...