平安证券：晨会纪要-20250313

【平安证券】兔宝宝（002043.SZ）首次覆盖报告板材行业领军 者，变革渠道续写成长*推荐20250312 研究分析师 : 郑南宏 投资咨询资格编号 : S1060521120001 研究分析师 : 杨侃 投资咨询资格编号 : S1060514080002 核心观点 : 行业层面，国内人造板市场空间广阔，未来存量房翻新将对人造板需 求形成有力支撑，参考欧洲成熟市场过去六十年人造板产量呈现持续增长态势； 同时国内竞争格局分散，未来消费者环保观念增强、叠加板材需求由C端分流至B 端市场，行业集中度有望加速提升。公司层面，兔宝宝已构筑较强的品牌壁垒， 深度绑定供应商与经销商，实现长期稳定的利润率与现金流。近年公司紧抓渠道 变革，大力发展家具厂与乡镇渠道，布局定制家居业务，成长属性得到强化；并 且公司重视员工激励与投资者回馈，分红慷慨且多次回购股权，股息率具备一定 吸引力。预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.9亿元、7.5亿元、8.8亿元， 当前市值对应PE分别为15.7倍、12.4倍、10.5倍，首次覆盖给予"推荐"评级。 其 他 报 告 | 大宗商品 | | 涨跌幅（%） | | | --- | ...