商贸零售：三问三答看黄金珠宝行业

证券研究报告：商贸零售|点评报告 行业投资评级 2025 年 3 月 14 日 强于大市|首次评级 三问三答看黄金珠宝行业 ⚫ 事件 金价：根据 SHFE 黄金数据，2025 年以来，黄金价格再创新高， 截至 2025 年 3 月 12 日，SHEF 黄金收盘价为 679.56 元/克，较 2024 年初的 491.45 元/克上涨 38%，较 25 年初的 619.06 元/克上涨 10%； 消费量：根据中国黄金协会的统计，2024 年我国黄金首饰消费量 为 532.02 吨，同比下降 24.69%； 业绩：黄金珠宝部分公司披露 24 年业绩预告，业绩出现分化， 其中老凤祥 24 年公司营收下降 20.5%，归母扣非净利润下降 16%；老 铺黄金 24 年净利润增长 236%-260%；萃华珠宝 24 年归母扣非净利润 增长 208%-350%；明牌珠宝的珠宝首饰业务收入略有下降，盈利有所 下降； 股价：黄金珠宝板块股价再创新高，其中老铺黄金今年以来上涨 184%、潮宏基上涨 56%、明牌珠宝上涨 41%、周大福上涨 34%（截至 2025 年 3 月 13 日）。 ⚫ 投资要点 我们发现，上行的金价、下行 ...