科技龙头专题巡礼（四）：爆款突围与生态扩张：小米手机、可穿戴及汽车业务的协同效应与产业重构启示录

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 爆款突围与生态扩张： 小米手机、可穿戴及汽车业务的协同效应 与产业重构启示录 ——科技龙头专题巡礼（四）—— 分析师 刘航 执业证书编号：S1480522060001 研究助理 李科融 执业证书编号：S1480124050020 东兴电子团队 2025年3月14日 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 摘要 语言学习平台 手机业务：十五年坚持性价比终成巨头，出海、冲高、AIoT持续释放想象力。20112014年，小米高性价比机型迅速圈地中低端市场，高效率商业模型 助力销量称王。20152016年，小米内忧外患陷销量低谷，上下双探扩展产品线。20172020年，小米海外市场贡献新增量，AIoT成为第二引擎。20212024年， 决胜"米冲高"，从"技术领先"到"体验领先"。 可穿戴业务：极致性价比打造"腕部力量"，生态协同助力品类增长。初代小米手环仍然依靠极致性价比打开市场。2015年，小米占全球可穿戴设备 出货量15.4%的份额，居世界第二。此后小米手环坚持性价比路线，逐年迭代，稳固市场地位。2015-2023年，小米可 ...