布鲁可：被低估的品牌力

证券研究报告 传统 IP：向下沉、向上提，持续迭代维持增长。9.9 元变形金刚系列 24 年 底推出第 1 弹，25 年 2 月推出第 2 弹，销售情况乐观，全年预计持续迭代， 同时通过明盒和收藏级产品破圈；公司与新创华合作的奥特曼形象仍有开发 空间，SKU 预计持续丰富。渠道方面，24 年公司合规终端网点 15 万家， 25 年预计高速扩张，下沉市场增量不容小觑。 2025 YYYY 年年MM3 月月14DD 日日 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 布鲁可(0325.HK) | | | 上次评级 买入 [Table_A 姜文镪 uthor新消费] 行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱：jiangwenqiang@cindasc.com [Table_Title] 布鲁可：被低估的品牌力 深度思考：1）布鲁可的品牌价值某种程度上是被低估的，货架占领力可侧 面印证；2）产品力本身优势显著，除涂色、质感、拼搭手感外，我们可以 观察到产品的一些小巧思（果酱、香蕉、肩甲等细节），拼搭作为一种沉浸 式体验，产品 know-h ...