医药生物周跟踪：从年报快报看：向质量要收益

证券研究报告 | 行业周报 | 医药生物 从年报快报看：向质量要收益 ——医药生物周跟踪 20250315 投资要点 ❑ 周思考：从年报快报看—向质量要收益 我们在 2025 年 01 月 27 日外发报告《从年报预告看医药新趋势》中详细梳理了 医药行业年报预告情况，并提出"增长质量=增长确定性"；本周，我们通过进 一步梳理已发布的年报快报及年报情况，再次强调在"供给出清"背景下，"高 质量成长"的重要性。 年报快报看：截至 2025 年 3 月 14 日，申万生物医药板块共 138 家公司发布年报 快报，从已披露的数据情况来看，归母净利润增长的公司占比 37%。其中 51 家 公司归母净利润增长、43 家公司业归母净利润下降、5 家公司扭亏、17 家公司 减亏，细分领域景气度差异以及公司之间利润表现继续分化。 从增长质量看增长确定性，重视运营效率变化：通过分析不同公司前三季度应收 账款周转率变化与全年成长性关系，我们发现，剔除收入和利润变动情况不一致 的情况后，60%的公司表现出运营效率变化与收入和利润变动的一致性，具体而 言，前三季度运营效率改善的公司，全年收入和利润增长的确定性更高；反之， 运营效率变差 ...