资产配置日报：科技牛与资金荒-20250319

[Table_Date] 2025 年 02 月 17 日 [Table_Title] 资产配置日报：科技牛与资金荒 | | | 复盘与思考: 2 月 17 日，股、债、黄金各有各的逻辑。民营企业座谈会结束后，股市中止盈力量与加仓力量激烈对抗， 各大股指普遍呈现 W 型的上涨趋势；债市依然苦于过紧的资金面，空头情绪集中宣泄使得各期限收益率集体上 行，曲线演绎熊陡变化；随着金价屡创新高，国内外黄金价格先后出现调整，不过今日纽约金由跌转涨，而沪金 则放量下跌。 证券研究报告|宏观点评报告 资金偏紧，短端首当其冲，短债和存单跌出票息价值。1 年国债到期收益率上行 4bp 至 1.42%，和 3 年国债 的倒挂进一步加深。据各行披露的 18 日存单发行报价数据，9 个月内发行成本多数突破 1.90%。如果从配置角度 来看，1.90%+的 3-9 个月存单、1 年期 AA+城投、二永债可能都是不错的打底资产；如果从交易视角，3 年期可 能是不错的博弈点位，或可逐步加仓。 曲线的另一端，资金情绪的"崩溃"蔓延至长端定价。早盘 10 年、30 年国债调整幅度尚可，下午二者相对 前一日收盘价的上行幅度一度收敛至 1bp 左右 ...