青岛港（601298）：东北亚枢纽港口，股息率具备吸引力

证券研究报告 | 公司深度 | 航运港口 东北亚枢纽港口， 股息率具备吸引力 ——青岛港首次覆盖报告 投资要点 公司是青岛港口的主要经营者，截至 2024 年 6 月 30 日，货物吞吐量及集装箱吞 吐量均位居中国第四位，外贸吞吐量继续保持中国第二位、北方第一。受益于中 国经济的发展和腹地发达的经济，公司保持了稳健的盈利增长。2014-2023 年， 收入 CAGR 为 11%，归母净利润 CAGR 为 13%。2023 年公司 ROE 为 13%，位于 港口板块之首。 ❑ 量有保障：腹地经济和航线优势共筑护城河 青岛港占有东北亚港口沿线的中心位置，在位置区域、航线密集程度、各类船舶 靠泊能力方面具有综合优势。2023 年公司腹地经济体量和出口体量分别占全国 32%和 26%以上，且山东原油进口量占全国的 17%（2024 年）、同时也是世界第 三大炼油中心，为吞吐量增长提供了很好的货量基础。 ❑ 价能上涨：港口整合初见成效，叠加费率市场化有望带动盈利提升 随着全国港口"一省一港"态势基本形成，山东省港口整合亦完成"三步走"： 成立渤海湾港口集团、青岛港整合威海港、成立山东省港口集团。现阶段，山东 省港口整合 ...