Arista Networks, Inc.（ANET）：4Q业绩超预期，25年收入指引稍弱

证券研究报告 ARISTA 网络 (ANET US) 4Q 业绩超预期，25 年收入指引稍弱 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 2 月 | 20 日│美国 | 通信设备制造 | 公司公布四季度业绩：4Q24 Arista 实现营收 19.3 亿美元（同比+25%，环 比+7%），高于彭博一致预期的 18.96 亿美元；实现 GAAP 净利润 8.01 亿 美元（同比+31%，环比+7%），高于彭博一致预期的 6.87 亿美元。公司 4Q24 业绩超过我们 11 月的预期（4.68 亿元），主要系公司通过供应链管理录得 较优的毛利率，且当期有效税率较低。以太网在 AI 集群中的渗透率有望持 续拓展，公司作为高端交换机龙头有望持续受益。维持"买入"评级。 数据中心交换机保持龙头地位，大客户 Meta 收入贡献有所下降 分业务来看：2024 年数据中心云网板块收入 12.55 亿美元，占比 65%，公 司在 100G/200G/400G 份额保持 40%以上，公司对 25 年 AI 相关收入 15 亿美元保持乐观；认知邻接板块/认知网络 ...