中国市场寻思：计划A股投资正当时

Research +65-6889-1199 | timothy.moe@gs.com 高盛(新加坡) 私人公司 干丰丰. CFA 2025年2月23日 | 8:19PM HKT 中国市场寻思: 计划A股投资正当时 DeepSeek-R1的推出点燃了投资者对于中国经济增长和股市表现的乐观情绪。MSCI中 国指数自1月份触底以来已上涨26%，离岸互联网板块领涨（恒生科技指数上涨 31%），而A股涨幅为相对温和的7%。过去三个月，A股和港股的回报差距扩大至 15%,处于历史区间的第99百分位,是2018年以来第二大回报差距,仅低于2022年 11月至2023年2月重新放开反弹初期的MSCI中国指数跑赢沪深300指数30%的表现。 我们的A-H市场轮动模型显示，未来三个月市场的领先地位可能发生轮动，并预测A股 将跑赢2%。经验表明，当A股和港股的回报差距超过15%时，市场主导地位逆转的后 验概率为95%。我们在模型中考虑了六个关键宏观和市场因素（经济增长、宏观政 策、监管/地缘政治、公司基本面、估值以及流动性/市场情绪），预计估值未处高位 以及潜在的宏观刺激政策将是推动A股迎头赶上的关键因素。当前MSCI中国指数和 ...