万事俱备，只欠资金

证券研究报告 万事俱备，只欠资金 分析师 浙商固收 杜渐，CFA dujian@stocke.com.cn S1230523120005 2025年2月27日 目录 C O N T E N T S 2 ◼ 周观点：万事俱备，只欠资金 ◼ 静态票息与综合策略 ◼ 市场调整与板块轮动观察 ◼ 信用债板块与择券观察 ◼ 信用债市场热度观测 ◼ 超长期信用债品种观察 票息周观点：万事俱备，只欠资金 过去一周总结：本周债市跌幅明显，资金面延续紧势，1月13日以来30个工作日中已有22个工作日R007超2%，长期资金紧局面延续；长短 端利率均有上行，中高等级1-2Y二永债信用利差已升至近三年40%-60%分位数水平；各品种资本利得全部为负。 市场涨跌逻辑：1、资金面松紧；2、权益市场扰动；3、债基赎回扰动； 机构行为&异常成交：1月13日以来，28个工作日中有12个工作日债基都出现了净赎回情况。资金面长期偏紧状态下，货基、债基本周持续 遭遇小幅赎回，缺资金情形下，整体策略空间有限。当前市场信用债交易活跃度偏弱，目前有赎回压力但力度远低于去年924时期，未来若 政策预期大幅扰动市场，更应警惕赎回压力；信用债偏离成交本周多为 ...