权益及期权策略周报（金融期权）：博弈渐强，买权防御-2025-03-04

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中信期货研究|权益及期权策略周报（金融期权） 2025-03-01 博弈渐强，买权防御 报告要点 当前市场情绪有所回落，空波出现一定阻力，短期建议保护型对冲或双买过 渡，等待行情企稳重回空波策略。 摘要 ➢ 策略推荐：短期推荐买权对冲 流动性方面，上周日均成交金额为 72.78 亿，环比上升约 1%。期权量能逐 日上升，整体维持高位。在日度跟踪中我们发现，市场的博弈力量逐渐增 强，波动有聚集风险，因此短期暂停空波动率策略，后续需等待行情企稳。 情绪方面，本周成交量 PCR 逐日攀升趋势明显，且主要品种持仓量 PCR 全 部下穿 0.9 分位线，乐观动量打破，情绪高位回落。买方博弈对市场有一 定扰动，从比值 PCR 上可以看出 500ETF 以及 MO 抄底力量略强，而大盘品 种并未回到月初高位，小盘依旧相对更加被看好。因此我们认为期权市场 能体现出一定程度的情绪回落，但是小盘处的正 Delta 仍可作为政策预期 交易布局之选。 波动率方面，上周市场政策博弈渐起，隐波出现一定程度分化，周五部分 品种升波明显，短期资金入场对中期空波趋势造成扰动。本周进入 3 月份 ...