投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2026-03-06 地缘冲突升级，避险需求持续 风险因素：地缘冲突变化；能源价格大幅波动；美联储货币政策变 化；美元与实际利率波动。 中东冲突进⼊第六天，美国与以⾊列继续对伊朗实施军事打击，伊朗则向 海湾多国发射导弹并袭击关键能源设施，霍尔⽊兹海峡航运受到实质性扰 动，地缘⻛险显著抬升。避险资⾦持续流⼊贵⾦属市场，⾦价盘中⼀度接 近5200美元/盎司。与此同时，能源价格上⾏推升全球通胀预期，市场开 始重新评估货币政策路径。美元在前⼀交易⽇⼤幅回落后出现反弹，贵⾦ 属在避险需求与利率预期之间维持⾼位震荡格局。（以上新闻和数据均来 ⾃彭博终端） 黄金观点：地缘溢价抬升，宏观博弈加剧。 逻辑：第一，中东冲突持续升级，美国与以色列对伊朗军事行动扩 大，伊朗则对海湾国家与关键能源设施实施打击，霍尔木兹海峡运输 受阻，全球能源供应不确定性显著上升，避险需求持续支撑金价。第 二，油价上涨带动通胀预期抬升，市场开始重新评估主要经济体货币 政策路径，利率维持高位的可能性对黄金形成阶段性压制。第三，美 元在前期回落后出现反弹，汇率与利率因素使黄金在高 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2026-03-06 股市隐波整体回落，债市曲线整体⾛平 股指期货：午后现压⼒ 股指期权：隐波整体回落 国债期货：债市曲线整体⾛平 股指期货方面，午后现压力。周四权益市场冲高回落，外部环境改善 提振早盘情绪，虽午后回调但全天仍飘红，两市量能约2.4万亿，缩量状 态显示观望情绪浓厚。两会无疑是今日市场的关注重点，我们认为会议基 调符合预期，在化债、控风险的前提之下，政策优先支持反内卷以及科技 安全，资源股+科技仍是年内绝对主线。但在操作层面，建议转为观望， 伴随政策效应释放，未来进入验证经济数据的关键周期，3月中微观数据 能否修复以及地缘局势进展是盘面重要变量，鉴于两者均存在不确定性， 因而建议谨慎操作，后续等待更好的布局机会。 股指期权方面，隐波整体回落。前一日期权比值PCR冲至高位，周四 市场反弹，隐波整体回落。日内隐波变化和标的呈现负相关，午后市场动 能下降带动隐波探底回升，表明期权市场担忧情绪并未完全消退。另外， 300、1000、科创50等品种偏度上升，看涨期权持仓下降，或反映前两日 的买权博弈资金止盈离场。操作上，考虑 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2026-3-6 油脂高位震荡，注意回调风险 油脂：油脂高位震荡，注意回调风险 蛋白粕：现货延续弱势，双粕盘面窄幅震荡 玉米：下游刚补延续，期现维持强势 生猪：近月压力持续，猪价震荡偏弱 天然橡胶：基本面支撑不足，胶价跟随乏力 合成橡胶：板块带动，盘面突破前高大幅上行 棉花：棉价维持小幅震荡走势 白糖：糖价短期或震荡，中长期震荡偏弱预期仍成立 纸浆：海外停产利多刺激盘面冲高 双胶纸：市场暂稳，盘面震荡偏强 原木：外盘提涨明显，下方支撑较强 【异动品种】 油脂观点：油脂⾼位震荡，注意回调⻛险 逻辑：原油和美豆油延续高位震荡，中东局势混乱局势僵持，市场高度关 注霍尔木兹海峡通航情况。油脂期货方面，棕榈油：受到原油上涨影响， 关注棕榈油作为生物柴油原料的经济性提升；另外中东航线运输威胁，可 能导致豆油和葵油的供应受限，棕榈油需求被动提高。近期由于马来棕榈 油产区暴雨和洪水影响，2月产量下调抵消了出口偏弱的影响，马来西亚 棕榈油价格受到原油和美豆油上涨带动出现底部反弹，但是3月后产量有 望再度恢复增长将制约反弹空间。美豆油方面，注意前期利好消 ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2024 202-6/03/06 10-09 China Futures Daily Note 中国期货每日简报 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 Read more English reports on CITIC Futures Insights: https://www.citicfutures.com/Insights 摘要 Abstract News: 2026 China Economic Growth Target Set at 4.5%-5% (Xinhua). Prices: Equity ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究 | 晨报 2026-03-06 2026年经济⼯作定调提质增效，⻛险资 产⼤部反弹 n 海外宏观：海外消费信⼼修复、⼯业订单分化、地缘与制度⻛险升温。 2月美国谘商会消费者信心回升，显示消费韧性仍在，限制"衰退交易" 空间。12月工厂订单总量回落，但剔除运输后转为增长，非国防资本品（ 剔除飞机）继续扩张，核心资本开支保持韧性，对工业金属形成支撑。与 此同时，围绕沃什人选的政策讨论发酵，风险溢价影响美元与利率定价； 叠加特朗普强化对伊朗立场并出现以色列对伊朗空袭，中东局势升温，推 升能源与避险溢价。整体呈现"增长未失速、政策与地缘风险抬升"的格 局。 • n 国内宏观：2026年《政府⼯作报告》发布，其中包含五⼤看点：①经 济增长目标中枢的小幅下移符合当下经济提质增效的基本要求。②财政、 货币政策安排整体平稳，符合预期。③扩内需或将是今年的重点任务，主 要抓手或在新老基建和消费提质上。相关领域的权益、商品资产值得关 注。④"双碳"仍被摆在突出位置，绿色转型相关领域的商品需求前景依 然广阔。⑤"反内卷"工作将持续推进，要更准确地理解本轮政策的内涵 在于 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-03-06 炼⼚检修增多，亚洲航空煤油裂解价差 ⼤幅攀升 原油价格延续高位震荡态势，中东地缘局势仍成为原油强势的主要原 因。周四彭博报道，波斯湾北部一艘油轮遇袭，这凸显航运风险。海峡无 法正常通航，中东地区部分重要能源基础设施受损，这推高了原油、天然 气及成品油价格，抬升运费，并对产油国与依赖该地区供应的进口国造成 范围不断扩大的供应扰动。周四日本炼厂申请政府释放石油战略储备，印 度部分炼厂因原料库存偏低降低开工负荷，中国亦可能减少成品油出 口。（以上信息来自彭博终端） 板块逻辑： 彭博报道中国可能减少甚至暂停成品油的出口，中国炼厂也面临原料 供应不足的问题，这一新闻发布后新加坡成品油裂解价差都瞬时大幅走 高，尤其是航空煤油。此政策如果实施对中国的化工也会有影响。首先政 策本身就是对全球成品油偏紧的确认，叠加全球诸多炼厂减负或停车，汽 油裂差将走强，并对PX等芳烃有提振。其次，中国减少成品油出口，对海 外成品油或汽油的供应有减量，海外芳烃调油需求将进一步增加，中国芳 烃进口也将面临货源紧缺的局面。成品油及化工品相对原油的 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究 |（有⾊每⽇报告） 2026-03-06 市场情绪缓解，铂钯震荡企稳 2026年3⽉5⽇收盘，⼴州期货交易所铂⾦主⼒合约上涨0.63%，报 563.95元/克；钯⾦主⼒合约下跌0.91%，报428.00元/克。 铂观点：市场情绪缓解，铂钯震荡企稳 主要逻辑：美伊局势持续扰动贵金属市场。根据央视新闻，当地时间5日 上午，伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部副司令阿米尔·海达里在接受采访 时表示，伊朗方面并未封锁霍尔木兹海峡，不过霍尔木兹海峡的通行规则 将由伊朗方面掌控。受此影响，原油价格回落、铂价有所反弹。短期来 看，避险情绪为铂价提供支撑，但美联储降息预期延后也削弱了价格弹 性，铂钯震荡运行。中长期来看，特朗普造成的美联储独立性受损和全球 政治经济秩序松动，将促使美元指数长期走弱，利于铂价弹性释放，但美 伊地缘冲突的持续时间及烈度也对美元和铂价施加了额外影响。 展望：震荡偏强。基本面韧性叠加美元信用走弱，中长期维持价格震荡偏 强预期。 钯观点：钯价震荡运行，走势受铂价牵引 主要逻辑：当前钯金供应端不确定性持续：根据中国贸易救济信息网，2 月10日，美国商务 ...

现实缺乏亮点，上⾏驱动有限 正值两会召开，政策稳增⻓预期带来了基建链和制造业板块的需求托 底，以及"反内卷"政策调整增强价格底部⽀撑。同时地缘⻛险加 剧，能源估值抬升以及海运费上涨使得成本端⽀撑偏强，铁矿⽯、合 ⾦、玻纯价格表现坚挺。但⽬前钢材库存⽔平同⽐偏⾼，基本⾯⽭盾 仍未缓解，且旺季预期仍偏谨慎，焦炭⾸轮提降开启，焦煤供给压⼒ 仍存，板块上⾏驱动有限。 正值两会召开，政策稳增长预期带来了基建链和制造业板块的需求托 底，以及"反内卷"政策调整增强价格底部支撑。同时地缘风险加 剧，能源估值抬升以及海运费上涨使得成本端支撑偏强，铁矿石、合 金、玻纯价格表现坚挺。但目前钢材库存水平同比偏高，基本面矛盾 仍未缓解，且旺季预期仍偏谨慎，焦炭首轮提降开启，焦煤供给压力 仍存，板块上行驱动有限。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2026-03-06 1. 铁元素方面：供应端发运恢复但仍存扰动预期，高发运高库存压 力短期难以缓解，两会召开叠加地缘政治扰动较多，宏观仍存不确定 性，但随着春节结束，基本面定价权重预计抬升，宏观扰动弱化后基 本面压力仍较大，铁矿预计震荡偏弱。短期 ...

Assets Allocation in March 2026: Balanced Portfolio Amid Disturbance 3 月资产配置月报：扰动下的均衡配置 | 姜 | 婧 | Jiang Jing | 从业资格号 Qualification No.: F3018552 | 投资咨询号 Consulting No.: Z0013315 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 王含章 | | Wang Hanzhang | 从业资格号 Qualification No.: F03121254 | 投资咨询号 Consulting No.: Z0022985 | | 仲 | 鼎 | Zhong Ding | 从业资格号 Qualification No.: F03107932 | 投资咨询号 Consulting No.: Z0021450 | | 张皓云 | | Zhang haoyun | 从业资格号 Qualification No .: F03114820 | 投资咨询号 Consulting No.: Z0022427 | | 朱善颖 | | Zhu S ...

中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2026-03-05 股市下⾏升波延续，债市短端偏强 股指期货：反弹未果 股指期权：下⾏升波延续 国债期货：债市短端延续偏强 股指期货方面，反弹未果。周三权益市场弱势运行，早盘反弹未能延 续，量能快速降至2.4万亿，另外前期强势的红利指数出现补跌，油气板 块筹码松动，中证500企稳且日内相对抗跌，在主要指数中较优。另外需 注意全球再度出现流动性隐患，韩国股市熔断，这一情绪弥漫至其他市 场，韩国市场企稳或是本轮市场的风向标。另外，两会时点临近，市场即 将交易政策预期，目前来看，扩大内需及支持科技领域或是一致主线，但 是否有新提法更为重要。操作上，主要期权品种PCR比值继续上行，隐含 有更多的资金选择虚值看涨进行布局，但目前位置多集中在1.2附近，距 离相对高位仍有一段距离，这可能说明风险未完全释放完毕。 股指期权方面，下行升波延续。周三标的市场延续弱势，金融期权总 成交额117.8亿元，较周二小幅下降。波动率方面，各品种期权隐波上行 为主，日内与指数呈现负相关，当前部分品种走至近半年中位附近。情绪 指标方面，多数品种比值PCR继续冲高，伴随看涨期权增仓明显，反映博 弈反弹资金增 ...