2月经济数据前瞻：CPI负增长，社融增速回升

宏观点评报告 春节消费较为活跃。春节期间，国内出游总花费同比增长 7%（图表 5），全 国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 4.1%（图表 6）。春运期间，全国铁 路发送旅客同比增长 6.1%（图表 7），全国民航运输旅客同比增长 7.4%（图 表 8）。预计 1-2 月份零售累计同比增长 3.9%，较 12 月增速 3.7%加快。 政府融资加快，促进投资。1、2 月建筑业 PMI 先降后升（图表 9）。节后基 础设施项目建设施工进度加快，2 月土木工程建筑业 PMI 回升至 65.1% [1]。 年初以来，地方政府债券发行量较大（图表 10）。政府融资可能促进基建投 资增长。预计 1-2 月份固定资产投资累计同比增长 3.3%，较 2024 年累计增 速 3.2%加快。 出口增速可能回落。1-2 月份，韩国出口同比下降 4.7%，增速转负（图表 11）。中国出口集装箱运价指数年初以来有所回落（图表 12）。2 月 1 日美国 白宫宣布以芬太尼等问题为由对中国输美产品加征 10%关税[2]。2 月 27 日 美方威胁将于 3 月 4 日起对中国输美产品再加征 10%关税 [3]。贸易摩擦可 能给出口造成扰动。 ...