华泰证券今日早参-2025-03-09

今日早参 2025 年 3 月 07 日 今日热点 宏观：美联储或在 3 月会议放缓缩表 我们预计 2025 年联储可能会结束缩表，但具体的时点受到美国政府触及债 务上限时点的影响。1 月美国政府触及债务上限，财政部管理现金的操作可 能干扰联储对准备金规模的判断。联储 1 月 FOMC 纪要中提及在债务上限 问题解决前可能暂停或者放缓缩表。我们认为，尽管当前各项指标显示准备 金规模仍可以认为处于充裕区间，为了避免重演 2019 年过度缩表的错误， 联储或在 3 月 FOMC 会议宣布放缓缩表，待债务上限问题解决后再评估何 时完全停止缩表，预计最终的缩表时点将被推迟到 2025 年下半年。 风险提示：联储停止缩表速度慢于预期，联储调整国债期限结构导致美债久 期风险上升。 研报发布日期：2025-03-07 研究员 胡李鹏 SAC:S0570525010001 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 宏观：经济主题记者会：政策落实进一步细化 3 月 6 日，人大召开经济主题记者会，发改委主任郑栅洁、商务部部长王文 涛、财政部部长蓝佛安、央行行长潘功胜、证监会主席吴清出席并回答记者 提问。 ...