2025年1-2月进出口数据点评：出口下行压力初步显现

证券研究报告 | 宏观分析报告 证券研究报告 2023 年| 0 宏观分析报告 6 月 29 日 2025 年 3 月 7 日 出口下行压力初步显现 —2025 年 1-2 月进出口数据点评 频率：每月 事件：根据中国海关总署 2025 年 3 月 7 日公布的数据，按美元计价，2025 年 1-2 月，出口 5399.4 亿美元，增长 2.3%；进口 3694.3 亿美元，增长-8.4%。 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 张玉书 研究助理 zhangyushu@cmschina.com.cn 风险提示：特朗普关税政策的不确定性。 定期报告 敬请阅读末页的重要说明 出口方面，在特朗普加征关税的影响和去年同期的较高基数下，1-2 月出 口同比增速录得 2.3%，维持较强韧性。1）现阶段特朗普关税政策对出口 的负面影响尚未完全显现。对美出口增速的回落有部分是由于去年"抢出 口"对今年需求形成的透支，以及美国制造业补库周期结束造成的需求正 常回落。特朗普关税政策主要对 2 月出口产生影响。2）美国对华加征关 税后，出口正逐步转向非美国家和地区，而非美 ...