彤程新材（603650）：首次覆盖报告：光刻胶+橡胶助剂双龙头，电子材料业务乘国产替代之风

[Table_Rating] 增持（首次） [◼Table_Summary] 投资摘要 光刻胶及特种橡胶助剂双龙头，积极布局电子材料。公司是全球领先的新 材料综合服务商，目前业务主要覆盖三大领域，包括电子材料、汽车/轮 胎特种材料、全生物降解材料。近年公司重点发展电子材料业务，包括半 导体光刻胶、显示面板光刻胶及配套高纯试剂等，致力于解决关键材料国 产化。随着公司电子材料领域产能逐步释放，光刻胶新品大规模上量，推 动经营业绩强劲增长。 电子材料：打造电子材料平台型公司，光刻胶业务逐步放量。 1）半导体光刻胶：IC光刻胶国内龙头，ArF光刻胶开始量产接单，偏高 端产品占比提升，业务逐步兑现。子公司北京科华是IC光刻胶国内龙头， 拥有量产能力，部分产品已批量供应中芯国际、长江存储、华虹半导体等 本土芯片制造商。得益于行业需求回暖，公司新产品导入以及用户验证持 续推进，2024上半年公司半导体光刻胶销售达1.28亿元，同比增长 54.43%，增速为历史最高点。其中，ArF光刻胶2024上半年公司已经开始 接单量产并形成销售；KrF光刻作为公司研发重点已经形成量产， 2024年 上半年增长率超过60%。随着偏高端产品 ...