金属行业周报：行业基本面边际改善，关税政策持续扰动市场-2025-03-12

行 业 研 究 风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 20 证 券 研 究 报 黄金：美国关税政策持续扰动市场，俄乌冲突的谈判仍在进行，我国 2 月黄 金储备继续增长，多因素对金价形成支撑；需关注俄乌谈判进展和多空博弈 对金价的扰动。 锂：考虑到 2 月部分处于检修的锂盐厂将在 3 月恢复正常生产，预计 3 月供 给端仍有增量；"以旧换新"和充电基建补贴等政策有望刺激下游需求，后续 碳酸锂或呈现供需双增的局面，但供应过剩格局难改，预计短期碳酸锂价格 维持弱势。 本周策略 行业周报 [Table_MainInfo] 行业基本面边际改善，关税政策持续扰动市场 （1）铜/铝：铜矿供应干扰不断，从原料端对铜价格形成支撑；随氧化铝新 项目产能释放，电解铝厂利润有扩张的预期。需关注今年国内政策对需求的 推动作用，建议关注相关板块。（2）黄金：近期金价上涨，与避险情绪和央 行购金有关；长期看，美国居高不下的债务和赤字率、美国潜在的再通胀风 险、全球复杂的地缘局势、多国央行购金等因素均利好金价，建议关注相关 板 ...