海外16家年报全扫描：铜企五大要素变化趋势与股东回报

[Table_Main] 铜企五大要素变化趋势与股东回报 ——海外 16 家年报全扫描 事件描述 根据现有已披露年报的 16 家海外铜企（必和必拓、自由港、智利国家铜业、 南方铜业、嘉能可、英美资源、力拓、安托法加斯塔、俄镍、泰克资源、第一 量子、伦丁矿业、淡水河谷、顶石铜业、巴里克黄金、哈铜 KAZ等），我们 对其产量、资源量、储量、成本、战略规划等进行分析。 事件点评 2024 年海外样本企业并购/勘探在路上。根据 S&P，2024 年样本铜企合计资 源量同比+2%，合计储量同比+4%，实现的主要方式为并购或勘探。并购方 面，近 2 年，必和必拓和顶石铜业在并购市场上较为活跃。勘探方面，力拓 2024 年勘探投入同比+9%，其中铜的勘探占 36%，为最大勘探投入部分；安 托法加斯塔也在 2024 年通过棕地开发实现了增储。 2024 年海外头部铜企产量基本满足预期。2024 年矿产铜产量合计为 1204.3 万吨，同比+16.3 万吨，同比增速为 1.4%。从产量指引兑现度来看，2024 年 实际合计产量基本和 2024 年初的产量指引一致。 展望 2025 年样本铜企产量较为稳定，给予铜价基本面支撑。根 ...