信用策略周报：利率回升对信用债融资影响如何-2025-03-13

证券研究报告 | 债券专题报告 2025 年 3 月 13 日 利率回升对信用债融资影响如何 ——信用策略周报 一、上周债市显著调整，长久期信用利差走阔幅度较大 上周货币宽松不确定性提升，叠加资金面未明显转松，各期限信用债收益率均有 所上行。上周信用利差大多走阔，长久期利差走阔幅度较大。1 年期各评级中短 票利差基本持平，3 年期 AA+级及以上中短票利差全周累计收窄-1 到-2bp，5 年 期各评级中短票利差走阔 5-8bp，7 年期各评级中短票利差走阔 1-2bp。分品种 来看，二永债利差走阔幅度整体大于其他信用债： 1）城投债：上周城投债信用利差整体走阔，长久期利差走阔幅度较大，尤其是 中低评级。5 年期 AA+级及以下城投债利差全周累计走阔 5-6bp； 2）金融债：上周金融债信用利差整体走阔，5 年期二永债利差走阔幅度较大， 为 7-9bp，此外 7 年期二级资本债信用利差走阔约 7bp。 二、调整期间基金大幅抛售长久期信用债，理财、保险维持增配 机构行为方面，上周其他产品类（包含企业年金、社保基金、养老基金等）、理 财、保险、农村金融机构是信用债的主要增配机构。上周前四天基金持续增配信 用债，周五 ...