25年2月金融数据点评：化债影响再度显现

25年2月金融数据 : 化债影响再度显现 2025年3月14日 事项: 2025年3月14日，央行发布25年2月全融数据, 新增社融22333亿 元,同比多增7374亿元,较wind市场预期低4167亿元;信贷口径,新增 人民币贷款10100亿元,同比少增4400亿元,较市场预期低2330亿元。 2月社融多增主要是政府债贡献,但信贷不及预期 1 2月社融的同比多增主要是政府债贡献,而不及预期的部分主要是信 贷。其中，政府债新增约1.7万亿，同比多增约1.1万亿;社融口径的人 民币贷款6506亿,同比少增3267亿元。其他方面的增量信息不多，非标 融资基数较低同比少增257亿元,企业债同比多增279亿元。 2 企业受化债影响中长贷大幅缩减,居民中长贷仍然偏弱 25年2月以来,6M国股转贴现利率下行3BP,低于23-24年的均值上行 9BP。而2月金融机构口径人民币贷款新增1.01万亿,同比少增4400亿 元。结构上: (1) 居民端,中长贷偏弱挂钩地产销售动能有所回落。居民短贷减少 2741亿元。但受低基数影响同比多增2127亿元；居民长贷减少1150亿 元,同比少增112亿元。春节次月一般对应地产销售回升,但 ...