2月金融数据点评：政府债券支撑社融，融资需求仍待提振

证券研究报告 | 宏观经济研究*动态点评 2025 年 03 月 15 日 宏观经济研究 政府债券支撑社融，融资需求仍待提振——2 月金融数据点评 数据： 2 月新增社会融资规模为 2.23 万亿元，同比多增 7374 亿元。2 月社 会融资规模存量同比 8.2%，前值 8.0%。2 月新增人民币贷款 1.01 万亿 元，同比多增 2016 亿元。M1 同比 0.1%，前值 0.4%；M2 同比 7.0%，前 值 7.0%。 要点：2 月份受春节错月导致去年同期基数较高以及 1 月信贷"开门红"效 应的影响，M1 增速均比上个月有所回落，投资消费需求降低，中小型企业 恢复较慢，存款端 M2/M1 小幅回升。财政政策持续发力，政府债融资较 强，2 月社融同比增速 8.2%，较上月上升 0.2 个百分点。 存款端看，M1 同比回落，M2 同比与上月持平，M2/M1 剪刀差小幅回升。2 月份 M1 从上月的 0.4%下滑至 0.1%，流动性增速放缓，居民消费意愿下 降，我们理解，今年春节错位，年后消费需求降低，企业经营活跃度还未恢 复。但 M2 同比维持 7%增长，(M2-M1)/M1 从 1 月份的 1.83 大 ...