转债周策略：二季度转债投资的三个热点问题

固收定期研究 2025 年 3 月 15 日 二季度转债投资的三个热点问题 ➢ 二季度转债投资的三个热点问题 哪些转债板块二季度投资性价比较高？ 大概率仍以科技成长为主。基本面的维度，我们判断经济仍将维持"慢复苏"的趋势， 顺周期板块的部分细分方向，如供需格局较好的金属、化工，受益于政策补贴的家电、 消费电子可能有亮眼表现，但顺周期板块的全面业绩复苏可能仍需等待需求的转好。相 比之下，AI为主的科技方向和高端制造方向的相关主体可能受到产业周期支撑迎来业绩 的上行。从资金面的维度，我们认为美国关税政策落地后对美国经济负面影响将逐渐显 现，衰退风险上升带动美股近期走势偏弱，二季度若持续维持向下的趋势那么将挤压资 金流向全球。今年中国科技崛起叠加中国经济体现韧性，我们判断港股市场和A股市场 将承接海外的增量资金，其中恒生科技的持续强势可能对国内科技板块形成情绪的支 撑。 转债估值后续怎么看？ Table_First|Table_Summary 华福证券 可能有小幅压缩，但回落的空间不大。一季度转债估值上行至历史高位，一季度部分转 债仓位较高的固收+投资者"获利了结"的心态可能升温；二季度初，4月进入业绩的密 集披露 ...