银行行业动态跟踪：2月社融同比多增，信贷投放动能边际走弱

行 业 研 究 银行 2025 年 03 月 15 日 2 月社融同比多增，信贷投放动能边际走弱 投资要点： 财政发力支撑社融增速，信贷增量低于预期 2 月社融继续同比多增，但信贷增量低于市场预期。当月新增社融 2.2 万亿元，同比多增 7416 亿元。2 月末存量社融同比增长 8.2%，同比增 速较上月提升 0.2pct。 行 业 动 态 跟 踪 从社融增量结构来看，社融同比多增主要来自直接融资的贡献，信贷 对社融增量的贡献减弱。2 月社融口径人民币贷款新增 6528 亿元，同 比少增 3245 亿元。剔除春节错位因素，1-2 月合计新增社融口径人民 币贷款 6.14 万亿元，和上年同期基本持平。2 月直接融资新增 1.87 万 亿元，其中政府债仍然保持较快发行节奏，新增 1.69 万亿元，同比多 增 1.1 万亿元。 化债置换和靠前投放影响下，信贷增长动能边际走弱 2 月企业端信贷增量回落，企业贷款新增 1.04 万亿元，同比少增 5300 亿元。其中，票据融资新增 1693 亿元，同比多增 4460 亿元，票据冲 量对当月信贷形成一定支撑。 对公一般贷款需求下滑。2 月企业中长期贷款新增 5400 亿元 ...