债市策略思考：对本轮债市调整行情的再校对

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 03 月 15 日 对本轮债市调整行情的再校对 ——债市策略思考 核心观点 风险偏好持续回升，债市做多情绪仍被压制，本轮调整行情或延续至 5-6 月，建议投 资者顺势而为，上修 10 年国债利率本轮调整上限至 2.0%-2.1%。 ❑ 对本轮债市调整的再校对 2024 年 11 月 25 日至 2025 年 3 月 14 日，债市依次经历了跨年债牛行情、利率底 部震荡过渡期，以及逆风调整行情。10 年国债收益率已于 3 月 11 日最高上行至 接近 1.9%附近。跨年行情至今，债市经历了极端的宽货币预期向更为理性看待货 币宽松的过渡，而投资者亦对当前经济企稳修复产生一定预期。往后看，我们建 议投资者摒弃做多惯性，再次校对债市当前的变与不变，以期为后市交易策略提 供参考。 ❑ 10 年国债接近 1.9%，尚未出现趋势做多契机 10 年国债活跃券收益率于 3 月 11 日盘中上行至接近 1.9%附近，随后几个交易日 虽然略有下行，但低点始终未突破 1.8%，并且区间波动较大，从微观结构的以下 几个迹象来看，市场目前情绪仍旧 ...