短债行情启动中

证券研究报告 目录 C O N T E N T S 2 ◼ 周观点：短债行情启动中 ◼ 静态票息与综合策略 ◼ 市场调整与板块轮动观察 ◼ 信用债板块与择券观察 ◼ 信用债市场热度观测 ◼ 超长期信用债品种观察 票息周观点：短债行情启动中 过去一周总结：信用好于利率，短端好于长端；短端银行二永及低等级城投已修复3-6bp，短债行情正在启动中。目前短端票息品种仍处于 历史分位数60-80%的区间，建议追逐短端的确定性；而长端情绪依旧较为脆弱。除短久期下沉策略，其余策略资本利得基本为负。 市场交易逻辑：1、社融数据预期与降准预期；2、资金利率边际回落；3、权益风险偏好； 后市策略：资金利率相较之前有所回落，建议跟随短债行情增配。短端未来大概率跟随资金利率回落而收益率回落，长端目前来看更有可 能受后续风险偏好+经济数据修复+刺激政策发力等因素扰动，大概率仍呈震荡格局，适合快进快出，择机交易。根据历史经验，在债市修 复行情启动中，市场调整速度：利率债＞银行永续债＞银行二级资本债＞城投债。修复初期，可优先考虑3Y银行二永，低等级长久期城投 债的修复滞后期较长，建议修复后半段择机增配。 机构行为&异常成交：本周前半周基金 ...