美债策略周报2025.3.10-2025.3.16-2025-03-17

美债策略周报 2025.3.10-2025.3.16 分析师： 曹潮 中央编号： BVH841 联系电话： 852-96581360 邮箱： caochao@cnzsqh.hk 1 3 2 2月CPI和PPI数据均超预期回落，但市场对关税担忧仍存，导致长端美债利率居高不下，10Y美债周内 累计上行1.1个bps。 美债市场基本面、货币政策和资金面： 基本面与货币政策：2月CPI同比回落至2.8%，低于预期2.9%和前值3%，说明1月的偏高读数主要源于 季节性残留，进而导致部分商品和服务价格上涨幅度被高估；但2月通胀数据并没有反应特朗普关税落地 后的影响，市场对此担忧仍存；货币政策方面，由于下周召开FOMC会议，美联储官员处于"静默期"。 流动性和供需：准备金回升至3.4万亿美元，财政部一般账户延续回落态势。鉴于债务上限解决的时点前 后，商业银行准备金规模或将面临较大波动，进而对美债市场流动性带来潜在不利影响，为防止类似 2019年的流动性危机重演，美联储可能最早会在5月结束缩表，并在3月会议中释放结束缩表信号。 美债市场展望及策略：经济"类滞胀"+财政部影子"QE"重现，长端美债迎来重要做多窗口期 2月CPI ...