纺织服装行业二季度策略：内需看信心提振，出口待估值修复

证券研究报告 | 季度行业策略报告 | 纺织服饰 内需看信心提振，出口待估值修复 ——纺织服装行业二季度策略 投资要点 ❑ 品牌服装：开年零售表现稳健，政策促进信心提振 开年以来零售同比表现预计较为稳健。从社零数据来看，服装鞋帽针纺织 品零售额 24 年 10 月单月+8.0%，11 月单月-4.5%，12 月单月-0.3%， 1-9 月累 计+0.2%，1-12 月累计+0.3%，总体来看 Q4 景气度略好于 Q3，主要来自 9 月末 消费促进政策推动客流环比改善，另有部分品类如家纺、童装、内衣直接获得补 贴，促进消费者信心提振，在此趋势下，我们预计 25 年 1-2 月大部分品牌服饰 龙头终端零售表现稳健。 注：以上 PE 中市值取 2025/3/14 收盘值 ❑ 风险提示：1）品牌服装类公司：消费力复苏不及预期，天气影响消费动力；2） 纺织制造类公司：贸易摩擦带来出口需求下滑，大宗商品价格波动带来的原材料 成本波动，汇率意外波动。 ❑ 纺织制造：基数走高，但多数龙头订单成长稳健 25H1 制造订单基数较高，但龙头仍保持正向订单增长，大多数制造商需求 展望仍较为稳健。23Q4 开始海外品牌商陆续进入补库阶 ...