宏观和大类资产配置周报：美国关税政策从不确定性到确定性-2025-03-16

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 3 月 16 日 宏观和大类资产配置周报 美国关税政策从不确定性到确定性 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。特朗普自 2025 年 1 月就职 以来，以关税政策威胁国际贸易伙伴，截至目前其关税政策的进展情况包 括：对全球，2025 年 2 月 10 日宣布对所有进口钢铁和铝征收 25%关税， 并于 3 月 12 日正式生效；对加墨两国，进口商品加征 25%关税于 3 月 4 日生效，后对符合《美墨加协定》优惠条件的商品免征关税；对中国，自 2025 年 2 月 4 日起，对所有原产于中国（含香港）的商品加征 10%的额 外关税，并计划取消货值低于 800 美元的小额免税政策。美国威胁要出台 的关税包括，对欧盟的汽车和农产品关税，对印度、泰国、墨西哥等国的 "对等关税"，等等。面对美国的关税威胁，欧洲、加拿大、墨西哥、中 国等都提出了反制措施。我们认为随着美国关税政策落地，在全球经济复 苏基础相对薄弱的情况下，2025 年全球贸易将面临一定程度的冲击，不 排除 2025 年全球经济增速存在下调的可能性。考 ...