谁在买顺周期？

2024 年 3 月 16 日 谁在买顺周期？ 本周上证指数涨 1.39%，沪深 300 涨 1.59%，恒生指数跌 1.12%。价值风格表 现强于成长风格，本周全 A 日均交易额 16557 亿，环比上周有所下降。2 月下 旬以来我们陆续外发《98℃的科技》、《准备好！"高切低"》与《低位的回 旋》强调：98 度的科技意味着短期科技行情逐渐走向过热，多项客观统计数据 使暗示高切低的可能性在大幅度提升。从目前来看，"高切低"的判断依然是是 准确且前瞻的：在过去 2-3 周时间低位顺周期获得相对收益回升（涨价线（例 如：部分有色金属））同时低位高股息绝对收益有望阶段性得以修复，相对于眼 下科技缺乏普涨动力但也未出现大面积退潮。 对于本轮高切低的过程中，一个重要问题是"谁在买顺周期？"。在此，通过测 算近期重仓不同行业的基金净值超额回报和行业指数超额回报的相关系数，可 以模拟各类风格的基金对于特定的行业的暴露。发现：1、本轮以食品饮料为代 表消费上涨，可能主要以消费风格基金和红利风格资金小幅加仓消费的迹象； 2、本轮以有色金属为代表的涨价线行情，可以观察到红利风格资金的存在调仓 行为，3、没有观察到科技成长资金明 ...