石油化工行业周报第395期：坚守长期主义之三：油价底部支撑仍存，“三桶油”H股显著低估-2025-03-16

2025 年 3 月 16 日 行业研究 坚守长期主义之三：油价底部支撑仍存，"三桶油"H 股显著低估 ——石油化工行业周报第 394 期（20250310-20250316） 风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。 石油化工 增持（维持） 作者 要点 地缘政治和供需前景仍存不确定性，页岩油边际成本有望支撑油价。本周油 价横盘震荡。截至 2025 年 3 月 14 日，布伦特、WTI 原油期货价格分别报收 70.65、67.19 美元/桶，较上周收盘分别下跌 0.28%、0.21%。本周 IEA 下调 全球原油需求预期、俄乌原则上同意短期停火，地缘政治和供需前景仍存不确 定性。美国页岩油边际成本约为 64 美元/桶，参与原油市场边际成本定价，和 OPEC+共同对原油市场形成支撑。我们认为地缘政治局势仍存不确定性，在 市场对地缘政治的交易结束后，而 25-26 年原油需求的稳定增长、OPEC 和美 国页岩油的边际成本定价将继续奠定油价中长期维持高景气的基础。 "三桶油"H 股估值水平相较海外巨头显著低估，配置价值凸显。根据彭博一 致预测，截至 2025 年 3 月 13 日，"三桶油"A ...