2025年2月金融数据点评：政府融资支撑社融

2 月社融同比多增超 7000 亿元，为连续第 3 个月同比多增，政府债券 融资是主要支撑，2025 年国债和专项债发行规模均明显高于 2024 年同 期，其中既有政府债券供给额度提升的影响，也有供给节奏靠前的影响。 2 月社融的主要拖累项是人民币贷款（社融口径），同比少增超 3000 亿 元，基本抹平 1 月的同比多增量，一方面是源于 1 月信贷"开门红"对 2 月信贷的透支，另一方面也体现出实体融资需求仍有不足。此外，化 债资金提前还贷对此也有一定拖累。 ――2025 年 2 月金融数据点评 | | 周喜 | SAC NO： | S1150511010017 | 2025 | 年 | 3 月 | 17 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分析师： | | | | | | | | | 私人部门融资需求待提振 2 月人民币贷款同比再度转为负增长，企业部门和居民部门表现均偏弱。 其中，企业中长贷在 2 月同比少增 7500 亿元，包含了 1 月信贷冲量对 2 月数据的透支，不过，从 1-2 月合计数据来看，企业中长贷同比 ...