宏观点评：如何看待1-2月经济数据？-2025-03-18

如何看待 1-2 月经济数据？ 事件：2025 年 1-2 月工业增加值同比 5.9%（前值 6.2%），社零同比 4.0%（前值 3.7%）；1-2 月固投同比 4.1%（前值 3.2%），地产投资同 比-9.8%（前值-10.6%），广义基建投资同比 10.0%（前值 9.2%），制 造业投资同比 9.0%（前值 9.2%）。 核心观点：1-2 月经济开局平稳、有强有弱、分化明显，最大亮点可谓 地产销售跌幅明显收窄、属于"小阳春"。往后看，经济走势的不确定 性较大，一是地产销售的持续性有待进一步观察；二是两会政策将逐 步落地，有望对经济基本面构成有利支撑；三是特朗普关税的扰动大， 对我国出口的冲击可能进一步显现。 宏观点评 证券研究报告 | 宏观研究 gszqdatemark 2025 03 17 年 月 日 1、整体看，1-2 月经济基本平稳、有强有弱、分化明显，结构上延续 "供给偏强、需求偏弱"，其中：偏强的是，1-2 月工业生产、基建投 资、制造业投资增速维持高位，消费、地产投资环比改善，地产销售跌 幅明显收窄则可谓最大的亮点；偏弱的是，1-2 月 CPI、PPI 整体延续 低位，进口增速大幅走低， ...