显微镜下的中国经济（2025 年第 10 期）：怎么看《提振消费专项行动方案》

证券研究报告 | 宏观定期报告 2025 年 3 月 17 日 怎么看《提振消费专项行动方案》 显微镜下的中国经济（2025 年第 10 期） 3 月 16 日，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，通过 30 条措施以期 进一步提振消费。 张一平 S1090513080007 zhangyiping@cmschina.com.cn 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 定期报告 敬请阅读末页的重要说明 增加收入是提振消费的根本。中国居民可支配收入分为四个部分，即工资性 收入、经营性收入、财产性收入以及转移收入。其中，工资性收入占比最 高，但近年来企业营收增幅放缓，进而导致工资性收入增速放缓，这是居民 收入形势走弱的根本原因。因此，方案明确提出要促进工资性收入合理增 长。 从去年 4 季度经验来看，居民财产性收入可以对冲工资收入下滑对可支配收 入的影响。去年 4 季度城镇居民财产性净收入同比增长 4.3%，比 3 季度回升 6.2 个百分点，金融资产价格反弹对居民收入有明显贡献，从而推动城镇居 民收入增速从 3 季度的 2.9%反弹至 4.0%。因 ...