粤开宏观：如何理解1-2月经济数据“开门红”？

证券研究报告 | 宏观点评 2025 年 03 月 17 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：马家进 执业编号：S0300522110002 电话：13645711472 邮箱：majiajin@ykzq.com 摘要 今年以来中国经济总体延续去年 926 政治局会议以来的恢复态势，1-2 月经济 数据"开门红"，工业和服务业、消费和投资同比增速均高于去年全年增速。 一季度 GDP 同比或达 5.5%左右，为实现全年"5%左右"的增速目标奠定良 好基础。 与此同时，以人工智能为代表的科技突破和电影消费为代表的文化突围极大 地扭转了社会和市场的悲观预期，从情绪和预期层面对冲了美国对华加征关 税的冲击，并带动资本市场交易量和指数回升。中国经济开启乐观叙事和资 产重估阶段，这一方面是去年一揽子增量政策实施以来的效果延续，另一方 面是中国经济长期结构转型的结果。在美国经济衰退风险上升、美股显著调 整的对比下，"东升西落"的中国乐观叙事开始升温。 近期报告 《【粤开宏观】专项债的前世今生与未来 （20 ...