天风证券晨会集萃-2025-03-17

证券研究报告 | 2025 年 03 月 17 日 晨会集萃 制作：产品中心 重点推荐 《策略|行业比较周报—两会后主线的持续性》 1.中央经济会议对未来一年的全年主线有"预演"效应。大部分下一年的 主线板块，在当年的中央经济会议后 20 交易日内都会有超额表现。通常 来说，主线板块在中央经济会议后走强，在下一年一季度可能休整，但在 Q2-Q3 会再次演绎，抹平 Q1 的调整后主线板块全年的累计超额依然显 著，而到了 Q4 市场开始对下一年主线进行展望，效应略弱。2.全年主线 行业需要同时满足会议"预选"效应和产业逻辑。就今年行情而言，24 年 12 月中央经济会议后，通信、电子、家电、汽车涨幅居前，对应未来 一年主线或是 AI 和新消费。我们认为，春节的 DeepSeek 的催化可以视 作 AI 主线从 Q2、Q3 提前至 Q1 演绎。因此行业配置建议：赛点 2.0 第三 阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网。 风险提示：1）过去历史经验仅供参考；2）风格分类仅供参考；3）政策 出台和落地具备不确定性。 《策略|静待降准降息——普林格与盈利周期跟踪》 1.当经济周期处于普林格阶段 2-4 时（即同步指标上 ...