零售显示消费放缓

年 3 月 18 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 零售显示消费放缓 美国 2 月零售增速小幅反弹但仍显著低于市场预期，上月增速也大幅下调。 耐用品、运动文娱商品和服装延续疲软，餐饮服务消费创 2023 年以来最大 跌幅，但网购和个人护理消费反弹。特朗普加征关税、驱逐非法移民和削减 政府支出将减少总需求，推升不确定性，抑制企业投资与家庭耐用消费，导 致经济下行。近期关税政策和远期减税政策将推升中期通胀不确定性。预计 美联储将在本周会议上保持利率不变，重申去通胀目标，但也关注经济下行 风险。点阵图可能维持年内降息两次的指引，同时联储可能进一步减少 QT 规模。鲍威尔可能保持中性观望的政策态度，不会做出因经济下行风险而降 息的承诺，因为他不愿为白宫激进的关税政策保驾护航。预计美联储 5 月、 6 月和 7 月可能继续暂停降息，9 月或 12 月降息 1-2 次。 刘泽晖 (852) 3761 8957 frankliu@cmbi.com.hk 叶丙南, Ph.D (852) 3761 8967 yebingnan@cmbi.com.hk (10) (5) 0 5 10 15 同比(%, ...