圣泉集团：高频高速树脂乘AI之风，“生物质+新能源”开辟成长新曲线-20250320

投资逻辑： AI 驱动高频高速树脂需求增长，公司认证优势显著有望充分受益。 ①AI 服务器要求 PCB 满足高速数据处理和传输的需求，而电子树 脂作为覆铜板的上游核心原材料对于 PCB 的性能间接产生重要影 响。在目前的工艺水平下，以 "PPO 为主体+交联剂"为高频高速 树脂体系的主流路线。根据 Trendforce 数据与相关预测，2024 年全球 AI 服务器（Server）出货量受惠于 CSP、OEM 的强劲需求， 年增幅度为 46%。基础情景假设下，2025 年全球 AI Server 出货 量有望年增近 28%，而在乐观预测下年增有望接近 35%。 ②电子树脂的研发和认证门槛较高，覆铜板客户的认证周期通常 需要 3-6 个月，涉及到终端设备商认证的材料通常需要 1-2 年。 根据公司投资互动问答相关信息，公司是国内唯一通过国产化产 业链认证可以提供 M6、M7、M8 全系列树脂产品的公司。目前公司 已建成 1 条超级碳氢树脂产线和 4 条聚苯醚产线，具备国内最大 的低介电树脂材料生产能力，最大产能 1500-1800 吨。 传统主业经营稳健，产销规模与盈利能力领先同行。公司酚醛树 脂、呋喃树脂产销 ...