每日投资策略-2025-03-20

2025 年 3 月 20 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 ` 每日投资策略 行业及公司点评 全球市场观察 行业点评 中国重卡板块 - 货车以旧换新补贴涵盖国四和天然气卡车；潍柴成为主要受 惠者 事件: 中国交通运输部、发改委和财政部于 3 月 18 日联合发布了关于实施老 旧营运货车报废更新的通知。2025 年的补贴水平将与 2024 年大致相同。主 要变化包括：(1) 新补贴范围涵盖国三和国四货车的提前报废（去年仅限国三 及以下）；(2) 购买所有货车均可享受补贴（之前仅限柴油货车）。 我们的观点：新的补贴计划增强了我们对今年重卡销售的积极看法，主要由 于: (1) 根据我们的估计，国四重卡保有量规模占总重卡的 30%；(2) 最重要的 是，今年新购车的补贴范围将包括天然气货车，而去年仅包括柴油货车。我 们认为潍柴动力 (2338 HK / 000338 CH, 买入) 将成为主要受益者，因为公司 在天然气重卡发动机市场占有主导地位 (>60%)。我们给予持有评级的中国重 汽 (3808 HK) 也将受益。（链接） 公司点评 腾讯（700 HK；买入；目标价：625.0 港元）- 加大 ...