从“衰退”到+“滞胀”，美联储放慢缩表

华西证券股份有限公司 HUAXI SECURITIES CO.,LTD. 仅供机构投资者使用 证券研究报告 宏观点评报告 对未来两年的增长前景,美联储同样保持担忧。美联储将 2026和 2027 增长预期分别下调 0.2、0.1 个百分 点至 1.8%,持平长期的潜在经济增速。同时 2026 通胀率小幅上调 0.1 个百分点至 2.2%。仍然预期 2027 达到 2%通胀目标。在增长预期放慢,通胀预期上行的"滞胀"组合下,美联储仍然选择放慢缩表节奏,可能传递出 对增长担忧胜过通胀的信号。 第三,美联储5-6月可能继续暂停降息。考虑到当前美国主要的经济数据尚未出现大幅放缓迹象,而美联储 又需要时间评估关税的影响,二季度美联储可能仍会暂停降息。主要是考虑到４月２日对等关税落地,6月会议 前夕,美联储仅能评估对等关税对 4-5 月通账数据的影响,或尚不足以确认关税带来的冲击。7 月和９月会议, 美联储分别可以评估4-6月、4-8月通胀数据,或逐渐具备降息条件。根据 CME FedWatch 数据,当前市场预期 7 月降息概率 77.8%,而９月更是达到 94.9%。照比推断,美联储可能于９月进行年内首次降息,12月 ...