乐信（LX）：4Q24质量持续改善，信用成本压降

证券研究报告 乐信 (LX US) 4Q24 质量持续改善，信用成本压降 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 20 日│美国 | 其他多元金融 | 乐信公告 4Q24 业绩：归母净利润 3.6 亿人民币（同比/环比：+2899/+17%）。 略好于我们此前预期的 3.47 亿人民币。净利润环比提升主因贷款质量改善 后信用成本下降。4Q24 乐信的贷款质量进一步提升，首日逾期率环比降幅 4%，信用成本环比降低 4.5%。放款量 520 亿人民币，环比提升 2%，环比 基本持平，或主因公司仍然聚焦提升盈利能力，而非扩张规模。年化净利润 take rate 环比提升 22bps 达到 1.3%。我们认为 4Q24 的业绩进一步印证了 底层风控重塑在提质增利上的作用，随着存量高风险贷款的逐步出清，我们 预计公司的盈利将在 2025 年进一步提升。给予"买入"评级。 贷款质量提升是盈利改善的主要驱动因素 4Q24 前瞻风险指标进一步改善，整体贷款的首日逾期率环比降幅 4%，新 增贷款的 FPD7 环比降低了 8%。后验指标 90 ...