3月美国FOMC点评：美联储下调经济增长预期，认为关税通胀压力一过性

——3 月美国 FOMC 点评 美联储下调经济增长预期，认为关税通胀 压力一过性 2025 年 3 月 20 日 宏观经济 事件点评 | | | 事件： 美联储维持当前政策利率水平，同时减缓 QT 节奏。 主要观点： 鲍威尔认为经济数据非常稳健，劳动力市场处于平衡状态。鲍威尔认为，当前劳动力市场是解雇率和雇佣率双低，希望找到 工作的人等待时间更长。劳动力市场处于这种平衡状态已有 6-7 个月。华盛顿公务员解雇目前还是局域性的，没有看见全国 范围的解雇率的抬升。如果经济仍保持强劲，通胀回落至 2%的进程拉长，美联储可以延长停留在当前利率水平的时间。 鲍威尔认为关税引起的通胀为一过性是基本情景，但不确定性显著提升。鲍威尔认为目前很难从通胀数据中区分关税和非关 税的影响。美联储注意到，过去 2 个月商品价格的持续上行是非常意外的，不确定是否为偶然，还是因为关税引起消费者提 前购买引发价格上涨。关税对价格的影响还在非常非常早期。从历史经验来看，特朗普第一任期内的关税政策是一过性的， 并未引起长期通胀上行。本次关税政策为一过性的是基本情景假设，同时鲍威尔承认不确定性非常高，仍需观察。 SEP 的变化与鲍威尔在新闻发布会 ...