美联储3月FOMC会议点评：滞胀预期下的降息挑战

交银国际研究 宏观策略 2025 年 3 月 20 日 2025 年 3 月 20 日 全球宏观 滞胀预期下的降息挑战—美联储 3 月 FOMC 会议点评 2025 年 3 月 19 日，美联储 FOMC 会议连续第二次维持利率不变，符合市场及 我们的预期。 从当前特朗普及其财政部长等幕僚成员释放的信号来看，关税政策、减少支出 可能势在必行，市场先前所期望的"软着陆"路径的概率正在不断降低，而降 息的门槛也在不断提高。同时，硬着陆的经济和政治成本较高，也不会是特朗 普政府所看到的局面，因而浅衰退降息的概率正在上升。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 李少金 Evan.Li@bocomgroup.com (852) 3766 1849 从本次会议后资本市场的交易变化来看，美股三大指数上涨、美债长短利 率回落、美元跌，因而市场对此次会议的解读相对偏鸽派。但从本次会议 的内容来看，我们观察到利率声明、经济预测摘要、点阵图都是相对偏鹰 的，而缩表方面则有意外放缓 ...