氢能与燃料电池行业研究：系统+车企合作紧密成趋势，央国企牵头绿氢示范项目陆续落地

2025 年 03 月 21 日 氢能与燃料电池行业研究 氢能组 分析师：唐雪琪（执业 S1130525020003） tangxueqi＠gjzq.com.cn 分析师：姚遥（执业 S1130512080001） yaoy＠gjzq.com.cn 系统+车企合作紧密成趋势，央国企牵头绿氢示范项目陆续落地 12 月同比基本持平，上险量季节性波动。2 月，燃料电池系统装机量 26.88MW，同比上升 269.3%；2025 年 12 月燃料电池系统累计装机量 40.84MW，同比减少 4%，行业数据季节性波动，通常 Q1 为淡季。2 月高功率和中功率系统 各占一半，以轻卡和重卡为主，分别占比 50%、33%。 2 月上险量 288 辆，迟于产销兑现。2 月上险量为 288 辆，同比增长 433%。由于统计口径差异，中汽协公布的 2 月燃料电池汽车产销分别为 160/120 辆，同比下滑 44.25/36.17%。2025 年 1~2 月上险量为 415 辆，同比增长 1%。 现代氢能单月装机量第一，系统+车企一体化出货。除了传统第三方系统商稳定出货外，车企系燃料电池系统商 依托其母公司，具备下游销售渠道优势 ...