中金公司 宏观策略周论：行情还能持续多久？

中金公司 宏观策略周论：行情还能持续多久？20250324 摘要 Q&A 市场波动加剧的情况下，当前行情还能持续多久？资金面情况如何？ 当前市场波动频繁，过去一个月内已经出现了多次上下起伏。我们一直提示 23,000 至 24,000 点是相对合理的中枢，25,000 点则是在乐观情绪下可以达到 的位置。在这个位置追高的性价比不高。过去一个月，即使在二月底通过指数 或个股投资，到目前为止整体收益大概率持平甚至小幅为负，这证明了我们的 观点和测算方法有效。我们暂时维持对于市场点位的判断，即追高性价比不高。 • 当前市场呈现极致结构性特征，科技板块主导指数上涨，但宏观总量政策 如货币宽松和财政政策对剩余板块的扩散至关重要，维持当前点位预测， 并强调科技板块的重要性。 • 南向资金是港股反弹的重要推动力量，春节后流入速度加快，预计全年流 入规模接近 2 万亿港币，主要由个人私募等趋势交易资金构成，具备边际 和局部定价权，但受港股配股机制影响，不具备绝对定价权。 • 港股配股机制导致筹码供给几乎无限，大股东可快速进行闪电配售，南向 资金持仓比例增加也难以形成绝对定价权，需警惕配售带来的潜在风险。 • 美股市场受 AI ...