行业周报 | 金融 投资驱动保险券商利润高增，息差企稳助推银行业绩改善 证券研究报告 2026 年 03 月 29 日 金融行业周报（2026/03/29） 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为-0.71%，跑赢沪深 300 指数 0.7pct。 本周已有 13 家上市银行披露 2025 年年报，实现营收/归母利润同比增长 0.85%/1.08%，样本银行经营基本面边际改善。展望 2026 全年业绩表现， 银行净利息收入增速或企稳，财富管理类中收回暖债券估值收益拖累预计减 弱，不良对公小幅改善、零售中位企稳。板块选股上我们推荐四条主线：具 备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行， 以及先前估值折价较多、后续有望依赖行业 beta 迎来补涨的股份行。 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-3.98%， 跑输沪深 300 指数 2.57pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金 融指数涨跌幅分别为-3.61%、-5.52%、-0.24%。2）本周银行（申万）涨跌 幅为-0.71%，跑赢沪深 300 指数 0.7pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周 ...

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证券研究报告·行业深度报告·非银金融 非银金融行业深度报告 券商出海系列报告之一：风正帆悬，券商国 际业务蓄势启新程 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 03 月 27 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 罗宇康 执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 20% 23% 2025/3/27 2025/7/26 2025/11/24 2026/3/25 非银金融 沪深300 相关研究 《中长期资金持续入市，市场企稳可 期》 2026-03-22 《保险行业偿付能力监管体系介绍》 2026-03-22 东吴证券研究所 1 / 23 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 多重驱动力共振，券商出海进入战略机遇期：1）政策赋能：顶层战略 指引叠加配套机制完善，夯实券商出海政策基础。①国家战略层面，券 商出海是金融强国与资本市场高水平对外开放的必然要求。能否有效推 进出海、构 ...

证券研究报告·行业深度报告·非银金融 非银金融行业深度报告 券商出海系列报告之一：风正帆悬，券商国 际业务蓄势启新程 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 03 月 27 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 罗宇康 执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 20% 23% 2025/3/27 2025/7/26 2025/11/24 2026/3/25 非银金融 沪深300 相关研究 《中长期资金持续入市，市场企稳可 期》 2026-03-22 《保险行业偿付能力监管体系介绍》 2026-03-22 东吴证券研究所 1 / 23 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 多重驱动力共振，券商出海进入战略机遇期：1）政策赋能：顶层战略 指引叠加配套机制完善，夯实券商出海政策基础。①国家战略层面，券 商出海是金融强国与资本市场高水平对外开放的必然要求。能否有效推 进出海、构 ...

3月27日，证券ETF华安（516200）开盘跌0.91%，报0.982元。证券ETF华安（516200）重仓股方面，东 方财富开盘跌0.99%，中信证券跌0.33%，国泰海通跌0.78%，华泰证券跌0.65%，广发证券跌0.66%，招 商证券跌0.66%，东方证券跌0.44%，兴业证券跌0.66%，申万宏源跌0.64%，中金公司跌0.62%。 证券ETF华安（516200）业绩比较基准为中证全指证券公司指数收益率，管理人为华安基金管理有限公 司，基金经理为苏卿云，成立（2021-03-09）以来回报为-1.01%，近一个月回报为-11.09%。 证券ETF华安（516200）业绩比较基准为中证全指证券公司指数收益率，管理人为华安基金管理有限公 司，基金经理为苏卿云，成立（2021-03-09）以来回报为-1.01%，近一个月回报为-11.09%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ ...

证券ETF国联安（159848）业绩比较基准为中证全指证券公司指数收益率，管理人为国联安基金管理有 限公司，基金经理为黄欣、章椹元，成立（2021-02-09）以来回报为2.12%，近一个月回报为-11.11%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 3月27日，证券ETF国联安（159848）开盘跌0.36%，报0.822元。证券ETF国联安（159848）重仓股方 面，东方财富开盘跌0.99%，中信证券跌0.33%，国泰海通跌0.78%，华泰证券跌0.65%，广发证券跌 0.66%，招商证券跌0.66%，东方证券跌0.44%，兴业证券跌0.66%，申万宏源跌0.64%，中金公司跌 0.62%。 证券ETF国联安（159848）业绩比较基准为中证全指证券公司指数收益率，管理人为国联安基金管理有 限公司，基金经理为黄欣、章椹元，成立（2021-02-09）以来回报为2.12%，近一个月 ...

点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 自2026年2月底美以联合军事打击伊朗以来，全球资产大幅震荡，风险资产几乎全线下跌，原油因霍尔木兹海峡供应中断的担忧而暴涨，布伦特原油较冲 突前累计涨幅接近50%，能源板块与相关大宗商品领涨，传统可避险的安全资产如黄金、美债等均出现下挫。 我们认为， 随着旧的国际 秩序松 动，地缘风险发生概率增加，使得安全资产的逻辑已发生转变，具体来说，能够提升国家抵抗地缘风险能力的资产便是 当下的安全资产。 表现在市场层面，我们观察到过去一年来资金开始在国别、风格与资产类别上发生再平衡。新兴市场和欧洲股市创下新高，美股表现 相对较弱。美股内部，以科技为主的纳斯达克动能逐渐走弱，而以顺周期和价值风格为主的道琼斯表现相对较好。板块方面，原材料、能源、工业、国防 航天普遍领涨，信息技术开始疲软。跨资产来看，资金增加对大宗商品的配置，黄金、原油、农产品等相继获得较好表现。传统的美元避险逻辑出现松 动，美以伊冲突发生后，10年期美债利率大幅走高，美元上行的幅度却相对乏力。 我们在2025年3月从地缘经济的角度提出了特朗普"大重置"的框架，来理解并预判特朗普2.0下全球资产轮动的线索（详 ...

3月26日，证券ETF国泰（512880）开盘跌0.38%，报1.055元。证券ETF国泰（512880）重仓股方面，东 方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，华泰证券跌0.37%，广发证券跌0.27%，招 商证券跌0.07%，东方证券跌0.22%，兴业证券跌0.16%，申万宏源涨0.00%，中金公司跌0.06%。 证券ETF国泰（512880）业绩比较基准为中证全指证券公司指数收益率，管理人为国泰基金管理有限公 司，基金经理为艾小军，成立（2016-07-26）以来回报为5.92%，近一个月回报为-10.05%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 责任编辑：小浪快报 3月26日，证券ETF国泰（512880）开盘跌0.38%，报1.055元。证券ETF国泰（512880）重仓股方面，东 方财 ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 3月26日，券商ETF华宝（512000）开盘跌0.20%，报0.505元。券商ETF华宝（512000）重仓股方面，东 方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，华泰证券跌0.37%，广发证券跌0.27%，招 商证券跌0.07%，东方证券跌0.22%，兴业证券跌0.16%，申万宏源涨0.00%，中金公司跌0.06%。 3月26日，券商ETF华宝（512000）开盘跌0.20%，报0.505元。券商ETF华宝（512000）重仓股方面，东 方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，华泰证券跌0.37%，广发证券跌0.27%，招 商证券跌0.07%，东方证券跌0.22%，兴业证券跌0.16%，申万宏源涨0.00%，中金公司跌0.06%。 券商ETF华宝（512000）业绩比较基准 ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：小浪快报 3月26日，证券ETF易方达（512570）开盘跌0.28%，报1.061元。证券ETF易方达（512570）重仓股方 面，东方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，华泰证券跌0.37%，广发证券跌 0.27%，招商证券跌0.07%，东方证券跌0.22%，兴业证券跌0.16%，申万宏源涨0.00%，中金公司跌 0.06%。 证券ETF易方达（512570）业绩比较基准为中证全指证券公司指数，管理人为易方达基金管理有限公 司，基金经理为张湛，成立（2017-07-27）以来回报为6.32%，近一个月回报为-10.01%。 3月26日，证券ETF易方达（512570）开盘跌0.28%，报1.061元。证券ETF易方达（512570）重仓股方 面，东方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，华泰证券跌0.37%，广发证券 ...