天风证券：晨会集萃-20250325

晨会集萃 制作：产品中心 重点推荐 证券研究报告 | 2025 年 03 月 25 日 《家电|周观点：AWE2025：AI 与产业共振，高端化+创新趋势凸显—— 25W12 周度研究》 《食品饮料|食品饮料周报：糖酒会反馈平稳，关注估值修复机会》 本周白酒板块-4.12%，其中古井贡酒、泸州老窖、水井坊、山西汾酒、贵 州茅台等龙头酒企跌幅靠前。1、我们认为，本周板块整体情况符合预期 （前期板块已因对消费&地产等层面。预期逐步抬升，使得估值小幅修复， 后续股价抬升或需基本面/终端动销预期等支撑），短期虽行业整体仍面临 去库存压力，但酒厂端主动控货背景下主流单品批价走势预期相对积极。 我们认为，随着促消费政策落地，25 年餐饮、夜场需求有望好转，关注 板块估值和基本面的修复。2、我们看好后续淡季窗口期下，潜在消费政 策落地&房地产预期企稳或推升板块 PE 机会（PE 先于 EPS，预期先于 PE）， 基于酒企春节回款进度&动销表现，短期重点推荐关注：①强α主线：今 世缘/山西汾酒/迎驾贡酒/贵州茅台等；②顺周期β主线：泸州老窖/酒鬼 酒/水井坊/舍得酒业等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质 ...